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Gestion de l’entreprise axée sur la valeur

Les indicateurs financiers utilisés pour planifier et gérer les activités opérationnelles sont triples: le chiffre d’affaires, le résultat opérationnel avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) et les investissements. Le rapport entre la valeur globale de l’entreprise et l’EBITDA permet en outre d’établir une comparaison de la valeur de l’entreprise tirée du cours de l’action le jour de la clôture avec celle d’autres entreprises de télécommunication (entreprises européennes) d’une part, et avec l’exercice précédent de l’autre. Une partie de la rémunération des membres du Conseil d’administration et de la Direction du groupe est versée sous forme d’actions Swisscom, bloquées pendant trois ans. Ceux–ci sont en outre obligés de détenir un nombre minimal d’actions. La rémunération variable basée sur des objectifs financiers et non–financiers, le versement partiel de la rémunération en actions et le nombre minimal d’actions à détenir représentent les leviers employés pour faire concorder les intérêts financiers du Management avec les intérêts des actionnaires.

En millions de CHF ou comme indiqué   31.12.2017   31.12.2016
         
Valeur globale de l'entreprise
Capitalisation boursière   26 859   23 627
Dette nette   7 447   7 846
Engagements de prévoyance professionnelle   1 048   1 850
Participations comptabilisées selon la méthode de la mise en équivalence et autres actifs financiers à long terme   (253)   (311)
Participations ne donnant pas le contrôle   (11)   8
Valeur globale de l'entreprise (EV)   35 090   33 020
Résultat d’exploitation avant amortissements (EBITDA)   4 295   4 293
Ratio valeur globale de l'entreprise/EBITDA   8,2   7,7

La valeur globale de l’entreprise Swisscom a augmenté de CHF 2,1 mrd (+6,3%) à CHF 35,1 mrd. L’augmentation de la capitalisation boursière de 13,7%, soit CHF 3,2 mrd, a été en partie compensée par des reculs de l’endettement net de CHF 0,4 mrd et de l’obligation de prévoyance du personnel de CHF 0,8 mrd. La valeur globale de l’entreprise plus élevée entraîne une augmentation du rapport Valeur globale de l’entreprise/EBITDA à 8,2 (exercice précédent 7,7), l’EBITDA étant resté quasiment inchangé. Avec un tel rapport, la valeur boursière relative de Swisscom est nettement supérieure à la valeur moyenne des entreprises européennes comparables évoluant dans le secteur des télécommunications. Cette évaluation favorable résulte, d’une part, de la forte position sur le marché occupée par Swisscom grâce à des investissements élevés et à une politique attrayante en matière de dividendes et d’autre part, d’un niveau des taux d’intérêt plus bas que dans d’autres pays européens et des taux d’imposition du bénéfice moins élevés en Suisse.