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Gestion de l’en­tre­prise axée sur la valeur

Les chiffres clés fi­nan­ciers utilisés pour planifier et gérer les activités opé­ra­tion­nelles sont le chiffre d’af­faires, le résultat opérationnel avant amortissements (EBITDA) et les in­ves­tis­se­ments. Le rapport entre la valeur globale de l’en­tre­prise et l’EBITDA permet en outre d’établir une comparaison de la valeur de l’en­tre­prise tirée du cours de l’action le jour de la clôture avec celle d’en­tre­prises comparables (opé­ra­teurs de télécom­mu­ni­ca­tions européens) d’une part, et avec la propre valeur de l’en­tre­prise l’exercice pré­cé­dent de l’autre. Une partie de la rémunération des membres du Conseil d’ad­mi­nis­tra­tion et de la Direction du groupe est versée sous forme d’actions Swisscom, bloquées pendant trois ans. Ceux-ci sont en outre obligés de détenir un nombre minimal d’actions. La rémunération variable basée sur des objectifs fi­nan­ciers et non fi­nan­ciers, le ver­se­ment partiel de la rémunération en actions et le nombre minimal d’actions à détenir représentent les leviers employés pour faire concorder les intérêts fi­nan­ciers du ma­na­ge­ment avec ceux des ac­tion­naires.

En mio. CHF ou comme indiqué   31.12.2021   31.12.2020
         
Valeur globale de l'en­tre­prise
Capitalisation boursière   26 657   24 715
Endettement net y compris en­ga­ge­ments de leasing   7 706   8 206
Actifs et en­ga­ge­ments de pré­voyance, nets   13   795
Actifs et passifs d’impôt exigible, nets   835   643
Participations comp­ta­bi­li­sées selon la méthode de la mise en équivalence et autres actifs fi­nan­ciers à long terme   (459)   (233)
Participations ne donnant pas le contrôle   2   1
Valeur globale de l'en­tre­prise (EV)   34 754   34 127
Résultat d’ex­ploi­ta­tion avant amortissements (EBITDA)   4 478   4 382
Ratio valeur globale de l'en­tre­prise/EBITDA   7,8   7,8

La valeur globale de l’en­tre­prise Swisscom a augmenté de CHF 0,6 mrd (+1,8%) à CHF 34,8 mrd en 2021. Cela s’explique prin­ci­pa­le­ment par l’aug­men­ta­tion de la capitalisation boursière de CHF 1,9 mrd, à CHF 26,7 mrd. L’EBITDA ayant augmenté, le rapport entre la valeur globale de l’en­tre­prise et l’EBITDA est resté stable à 7,8. Avec un tel rapport, la valeur boursière relative de Swisscom est nettement supérieure à la valeur moyenne des en­tre­prises européennes comparables évoluant dans le secteur des télécom­mu­ni­ca­tions. L’évaluation relative plus élevée résulte de la solide position sur le marché de Swisscom et de son dividende attrayant. Les taux d’intérêt et d’im­po­si­tion plus bas en Suisse que dans les autres pays européens ont aussi un effet positif.