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Wertorientierte Unter­nehmens­steuerung

Die finanziellen Schlüsselkennzahlen zur Planung und Steuerung des ope­ra­ti­ven Geschäfts sind der Umsatz, das operative Ergebnis vor Ab­schrei­bun­gen (EBITDA) sowie die In­ves­ti­tio­nen. Die Verhältniskennzahl Gesamt­unternehmenswert/EBITDA ermöglicht darüber hinaus den Vergleich des aus dem Aktienkurs am Ab­schluss­stich­tag abgeleiteten Un­ter­neh­menswerts – und zwar einerseits mit Wert von Vergleichsunter­nehmen (eu­ro­päi­schen Te­le­kom­mu­ni­ka­ti­onsunter­nehmen), andererseits mit dem eigenen Unter­nehmenswert im Vorjahr. Ein Teil der Vergütung für die Mitglieder des Ver­wal­tungs­rats und der Konzernleitung wird in Swisscom Aktien entrichtet. Die zugeteilten Aktien sind drei Jahre gesperrt. Zudem besteht eine Verpflichtung zu einem Mindestaktienbesitz. Durch die variable Vergütung basierend auf finanziellen und nicht finanziellen Zielen, die teilweise Entrichtung der Vergütung in Aktien und den Mindestaktienbesitz stehen die finanziellen Interessen des Ma­nage­ments im Einklang mit den Aktionärs­interessen.

In Mio. CHF bzw. wie angemerkt   31.12.2021   31.12.2020
         
Gesamt­unternehmens­wert
Bör­sen­ka­pi­ta­li­sie­rung   26’657   24’715
Net­to­ver­schul­dung inkl. Lea­sing­ver­bind­lich­keiten   7’706   8’206
Personalvorsorgeguthaben und -verpflichtungen, netto   13   795
Er­trags­steu­er­gut­ha­ben und -schulden, netto   835   643
Equity-bilanzierte Beteiligungen und übrige langfristige Finanzanlagen   (459)   (233)
Nicht beherrschende Anteile   2   1
Gesamt­unternehmens­wert (EV)   34’754   34’127
Operatives Ergebnis vor Ab­schrei­bun­gen (EBITDA)   4’478   4’382
Verhältnis Gesamt­unternehmens­wert/EBITDA   7,8   7,8

Der Gesamt­unternehmens­wert von Swisscom hat 2021 um 1,8% oder CHF 0,6 Mrd. auf CHF 34,8 Mrd. zu­ge­nom­men. Hauptgrund hierfür ist die Zunahme der Börsen­kapitalisierung um CHF 1,9 Mrd. auf CHF 26,7 Mrd. Bei einem höheren EBITDA beträgt die Verhältniskennzahl Gesamt­unternehmens­wert/EBITDA unverändert 7,8. Mit diesem Wert liegt die relative Bör­sen­be­wer­tung von Swisscom deutlich über dem Durchschnittswert euro­päischer Ver­gleichs­un­ter­neh­men aus dem Telekommuni­kationssektor. Die höhere relative Bewertung wird durch die solide Marktposition und die attraktive Dividende von Swisscom gestützt. Zudem wirken sich die im Vergleich zu anderen eu­ro­päi­schen Ländern tieferen Zinsen und tieferen Gewinnsteuersätze in der Schweiz positiv aus.