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Gestion de l’en­tre­prise axée sur la valeur

Les chiffres clés fi­nan­ciers utilisés pour planifier et gérer les activités opé­ra­tion­nelles sont le chiffre d’af­faires, le résultat opérationnel avant intérêts, impôts et amortissements (EBITDA) et les in­ves­tis­se­ments. Le rapport entre la valeur globale de l’en­tre­prise et l’EBITDA permet en outre d’établir une comparaison de la valeur de l’en­tre­prise tirée du cours de l’action le jour de la clôture avec celle d’autres en­tre­prises de télécom­mu­ni­ca­tion (en­tre­prises européennes) d’une part, et avec l’exercice pré­cé­dent de l’autre. Une partie de la rémunération des membres du Conseil d’ad­mi­nis­tra­tion et de la Direction du groupe est versée sous forme d’actions Swisscom, bloquées pendant trois ans. Ceux-ci sont en outre obligés de détenir un nombre minimal d’actions. La rémunération variable basée sur des objectifs fi­nan­ciers et non fi­nan­ciers, le ver­se­ment partiel de la rémunération en actions et le nombre minimal d’actions à détenir représentent les leviers employés pour faire concorder les intérêts fi­nan­ciers du Management avec ceux des ac­tion­naires.

En mio. CHF ou comme indiqué   31.12.2020   31.12.2019
         
Valeur globale de l'en­tre­prise
Capitalisation boursière   24 715   26 554
Dette nette y compris en­ga­ge­ments de leasing   8 206   8 785
Engagements de pré­voyance pro­fes­sionnelle   795   1 058
Actifs et passifs d’impôt exigible nets   643   607
Participations comp­ta­bi­li­sées selon la méthode de la mise en équivalence et autres actifs fi­nan­ciers à long terme   (320)   (339)
Participations ne donnant pas le contrôle   1   3
Valeur globale de l'en­tre­prise (EV)   34 040   36 668
Résultat d’ex­ploi­ta­tion avant amortissements (EBITDA)   4 382   4 358
Ratio valeur globale de l'en­tre­prise/EBITDA   7,8   8,4

La valeur globale de l’en­tre­prise Swisscom a diminué de CHF 2,7 mrd (–7,3%) à CHF 34,0 mrd en 2020. La raison principale en est le recul de la capitalisation boursière de CHF 2,4 mrd à CHF 24,7 mrd. L’EBITDA étant resté stable, le rapport entre la valeur globale de l’en­tre­prise et l’EBITDA a diminué à 7,8 (exercice pré­cé­dent: 8,4). Avec un tel rapport, la valeur boursière relative de Swisscom est nettement supérieure à la valeur moyenne des en­tre­prises européennes comparables évoluant dans le secteur des télécom­mu­ni­ca­tions. L’évaluation relative plus élevée résulte de la solide position sur le marché de Swisscom et de son dividende attrayant. Les taux d’intérêt et taux d’im­po­si­tion plus bas en Suisse que dans les autres pays européens ont, par ailleurs, eu un effet positif.