Table of contents for the Rapporto di gestione 2025 report

Introduzione
Cifre principaliPunti salientiCosa è significato «Innovators of Trust» nel 2025?
Un’IA di 
cui fidarsiLa colonna portante del futuro digitaleUn nuovo ­operatore leader in ItaliaInsieme verso 
lo zero netto
Lettera agli azionisti
Mercato dei capitali
Azione SwisscomPolitica dei dividendiStrategia di finanziamento
Commento del management
Modello di businessPanoramica sul Gruppo
Acquisizione di Vodafone ItaliaOrganizzazione e strutturaBrand di SwisscomSegmenti operativi
Contesto e strategia commerciale
Contesto economicoContesto giuridicoMercato delle telecomunicazioni e delle tecnologie dell’informazioneObiettivi e strategia del Gruppo
Infrastruttura
Infrastruttura in SvizzeraInfrastrutture in Italia
Sistema di gestione finanziaria
Key Performance Indicator per i risultati finanziariKey Performance Indicator per la posizione finanziariaObiettivi finanziari e raggiungimento degli obiettivi nel 2025
Personale
Nuovo modello operativo per le risorse umanePersonale in SvizzeraPersonale in Italia
Prodotti e servizi
Segmento SvizzeraSegmento ItaliaSegmento altri
Innovazione e sviluppo
Condurre gli affari promuovendo sicurezza, fiducia, intelligenza artificiale e innovazionePrincipali ambiti di innovazione
Gestione dei rischi
Valutazione della situazione generale di rischioSistema di gestione del rischio d’impresaProcesso di gestione del rischioProgressi e prospettiveRischi principali
Andamento degli affari
Misure di performance alternativeKPI GruppoKPI segmentiRiepilogoAmmortamenti, risultati non operativiOnere fiscale sull’utileFlussi di cassaInvestimentiPosizione patrimoniale nettaDichiarazione di valore aggiunto
Prospettive finanziarie
Corporate governance
1 Principi generali2 Struttura del Gruppo e azionisti
2.1 Struttura del Gruppo2.2 Principali azionisti2.3 Partecipazioni incrociate
3 Struttura del capitale
3.1 Capitale3.2 Azioni, buoni di partecipazione e buoni di godimento3.3 Limitazioni alla trasferibilità e alle registrazioni di interposte persone3.4 Obbligazioni convertibili, prestiti obbligazionari e opzioni
4 Consiglio d’amministrazione
4.1 Membri del Consiglio d’amministrazione4.2 Formazione, attività professionali e affiliazioni4.3 Composizione del Consiglio d’amministrazione4.4 Indipendenza4.5 Elezione e durata del mandato4.6 Pianificazione della successione4.7 Sviluppo costante e formazione continua4.8 Presidente del Consiglio d’amministrazione4.9 Organizzazione interna e metodi di lavoro4.10 Comitati del Consiglio d’amministrazione4.11 Assegnazione delle funzioni4.12 Strumenti di reporting e controlling del ­Consiglio d’amministrazione in relazione alla Direzione aziendale del Gruppo
5 Direzione aziendale del Gruppo
5.1 Membri della Direzione aziendale del Gruppo5.2 Affiliazioni5.3 Accordi di gestione
6 Retribuzione, partecipazioni e prestiti7 Diritti di partecipazione degli azionisti
7.1 Limitazioni dei diritti di voto e deleghe7.2 Requisiti legali per il quorum7.3 Convocazione dell’Assemblea generale ordinaria e punti all’ordine del giorno7.4 Rappresentanza all’Assemblea generale ordinaria7.5 Iscrizione nel registro delle azioni
8 Modifica del controllo e misure difensive9 Ufficio di revisione
9.1 Processo di selezione, durata e condizioni del mandato del revisore incaricato9.2 Spese di revisione e costi aggiuntivi9.3 Vigilanza dei revisori
10 Politica dell’informazione11 Calendario finanziario12 Periodi di sospensione delle negoziazioni
Resoconto delle retribuzioni
Lettera del presidente della commissione Retribuzione1 Governance
1.1 Principi generali1.2 Ripartizione delle responsabilità tra Assemblea generale ordinaria, Consiglio d’amministrazione e commissione Retribuzione1.3 Nomina, composizione e modalità di lavoro 
della commissione Retribuzione
2 Retribuzione del Consiglio d’amministrazione
2.1 Principi generali2.2 Elementi di retribuzione2.3 Retribuzione totale (revisionato)2.4 Requisito di partecipazione azionaria minima2.5 Partecipazioni dei membri del Consiglio ­d’amministrazione (revisionato)
3 Retribuzione della Direzione aziendale del Gruppo
3.1 Principi generali3.2 Elementi di retribuzione3.3 Retribuzione totale3.4 Requisito di partecipazione azionaria minima3.5 Partecipazioni dei membri della Direzione aziendale del Gruppo (revisionato)3.6 Contratti d’impiego3.7 Clawback e malus
4 Altre retribuzioni (revisionato)
4.1 Retribuzione supplementare4.2 Retribuzione degli ex membri del Consiglio ­d’amministrazione o della Direzione aziendale del Gruppo e di loro parti correlate4.3 Prestiti e crediti concessi
5 Attività presso altre società 
(revisionato)
5.1 Consiglio d’amministrazione5.2 Direzione del Gruppo
6 Rappresentanza di genere (revisionato)Relazione del revisore dei conti
Sustainability Statements
The big picture
ESG ratings and awardsSwisscom Group’s contribution to the SDGs
Double materiality assessment
Business model and value chain
StakeholdersCorporate responsibility governanceEnvironment
Climate change (E1)
Transition plan for net zero 2035PoliciesReducing Scope 1 emissionsReducing Scope 2 emissionsReducing Scope 3 emissionsTargetsEnergy consumption and mixGHG emissionsBeyond value chain mitigation (BVCM)Avoided emissionsClimate resilience analysis
Resource use and circular economy (E5)
PoliciesActions on circular economyTargetsOutflows of resources and waste
Social
Own workforce (S1)
Working conditions and work-life balanceHealth and safetyDiversity, equity and inclusionTraining and skills development
Workers in the value chain (S2)Consumers and end users (S4)
Data protection, security and ethicsMedia literacy and protection of childrenNetwork access and expansion
Governance
Business conduct (G1)
Corporate cultureAnti-corruptionSupplier management
Annex and methodological note
Basis for preparationPolicy overviewReporting standards and frameworks
Independent Assurance Report
Financial Statements
Consolidated financial statements Swisscom Group
Consolidated statement of comprehensive incomeConsolidated balance sheetConsolidated statement of cash flowsConsolidated statement of changes in equityNotes to the consolidated financial statements
General information and changes in accounting policies1 Operating performance2 Capital and financial risk management3 Operating assets and liabilities4 Employees5 Scope of consolidation6 Other disclosures
Report of the statutory auditor
Financial statements of Swisscom Ltd
Income statementBalance sheetGeneral disclosuresFurther disclosuresProposed appropriation of retained earnings
Five-year review

Riepilogo

Swisscom ha raggiunto i suoi obiettivi finanziari per l’esercizio 2025 e proporrà un aumento del dividendo da CHF 22 a CHF 26 per azione in occasione dell’Assemblea generale ordinaria del 25 marzo 2026. Per l’esercizio 2025, i segmenti Svizzera (52%) e Italia (45%) hanno contribuito maggiormente al fatturato del Gruppo di CHF 15.0 miliardi. Il risultato di esercizio al netto degli oneri di leasing (EBITDAaL) di CHF 5.0 miliardi è attribuibile alla Svizzera per il 67% e all’Italia per il 32%.

Il fatturato del Gruppo è diminuito del 2.0% rispetto all’anno precedente, attestandosi a CHF 15’048 milioni. Il risultato di esercizio al lordo degli ammortamenti e al netto degli oneri di leasing (EBITDAaL) è diminuito dell’1.2%, attestandosi a CHF 4’984 milioni. Il fatturato e l’andamento dell’EBITDAaL, con una quota rilevante attribuibile al segmento Italia, sono stati influenzati dall’andamento del corso di cambio in euro. Nel 2025, il corso di cambio medio EUR è sceso dell’1.5% su base annua. Ne sono risultate differenze di cambio negative sui ricavi per CHF 105 milioni e sull’EBITDAaL per CHF 26 milioni. Basandosi su un corso di cambio in euro costante, nel 2025 il fatturato è diminuito dell’1.3%, per una cifra pari a CHF 205 milioni. I ricavi sono diminuiti dell’1.4% per la Svizzera e dell’1.1% (in EUR) per l’Italia.

L’andamento dell’EBITDAaL è stato influenzato anche da effetti straordinari. Tali voci erano collegate all’integrazione di Vodafone Italia, ai costi di ristrutturazione, a disposizioni di legge e di altro tipo e alla riconciliazione dei costi previdenziali. Senza questo effetto e con un corso di cambio dell’euro costante, l’EBITDAaL ha registrato un calo di CHF 100 milioni (–1.9%). Di questo calo, CHF 27 milioni (–0.8%) sono attribuibili al segmento Svizzera e CHF 54 milioni (–3.1%) al segmento Italia. L’utile netto è sceso di CHF 271 milioni (–17.6%) rispetto all’esercizio precedente, attestandosi a CHF 1’270 milioni. La diminuzione dell’utile netto è dovuta principalmente ai costi legati all’acquisizione di Vodafone Italia.

Gli investimenti del Gruppo Swisscom sono diminuiti dell’1.6% attestandosi a CHF 3’064 milioni. Gli investimenti per la Svizzera sono diminuiti dell’1.9% e rimasti relativamente stabili per l’Italia (+0.4% in euro). Nel 2025 gli investimenti per l’Italia hanno incluso EUR 39 milioni per il consolidamento dei siti mobili della rete INWIT (anno precedente: EUR 71 milioni) e EUR 108 milioni di investimenti di integrazione. In assenza di questi effetti straordinari e con un corso di cambio in euro costante, gli investimenti del Gruppo sono diminuiti del 3.3%, in Italia del 5.0%.

L’operating free cash flow è sceso di CHF 9 milioni, pari allo 0.5% su base annua, attestandosi a CHF 1’920 milioni. In assenza di questi effetti straordinari e con un corso di cambio in euro costante, l’operating free cash flow è rimasto stabile (+0.1%). La diminuzione degli investimenti ha compensato la diminuzione dell’EBITDAaL. Il free cash flow di CHF 1’433 milioni è rimasto relativamente stabile rispetto all’anno precedente (–0.3%). Il dividendo proposto di CHF 26 per azione per l’esercizio 2025 è interamente finanziato dal free cash flow generato nel 2025.

Il numero di collaboratori Swisscom è diminuito rispetto all’anno precedente di 573 FTE, pari al 2.4%, attestandosi a 23’266 FTE. La diminuzione nel segmento Italia ammonta a 72 FTE (–1.0%) a causa dei tagli effettuati da Vodafone Italia. Nel segmento svizzero, l’organico è diminuito di 384 FTE, pari al 2.9%, attestandosi a 12’935 FTE, a seguito di tagli del personale nelle aree Customer Care e IT.

Per il 2026, Swisscom prevede un fatturato di CHF 14.7–14.9 miliardi, un EBITDAaL di CHF 5.0–5.1 miliardi, investimenti per CHF 3.0–3.1 miliardi e un operating free cash flow di circa CHF 2.0 miliardi. Previo raggiungimento degli obiettivi, Swisscom intende proporre all’Assemblea generale ordinaria 2027 un ulteriore aumento del dividendo a CHF 27 per azione per l’anno d’esercizio 2026.